每经记者：周逸斐 每经编辑：陈旭

7月15日，国新办举行新闻发布会，介绍2026年上半年国民经济运行情况。

《每日经济新闻》记者注意到，6月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，创2022年8月以来的新高。2022年10月至2026年2月，我国PPI同比增速连续41个月负增长，今年3月由负转正，此后涨幅持续走高。

PPI同比从今年3月起转为正增长 图片来源：国家统计局

此外，上半年我国居民消费价格（CPI）呈现温和回升态势，同比上涨了1.0%，其中一季度上涨0.9%，二季度上涨1.1%，二季度涨幅比一季度扩大了0.2个百分点，自去年四季度以来居民消费价格涨幅连续三个季度扩大。

上半年物价走势传递出哪些信号？当前价格运行呈现怎样的结构性特征？围绕CPI、PPI相关问题，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者对申万宏源证券首席经济学家赵伟进行了专访。赵伟在2023年曾应邀参加总理主持召开的经济形势专家座谈会。

赵伟 图片来源：受访者

供给出清对石化链中下游PPI的支撑有所增强

NBD：今年2月份以来，CPI同比一直在1%到1.3%的区间小幅波动，6月份同比上涨1%，环比下降0.3%。6月PPI同比上涨4.1%。您怎么看当前物价的走势？

赵伟：从6月的物价数据看，结构上，上游的油气开采PPI回落幅度较大，与高频油价走势基本匹配。同时，有色采选PPI环比回落较大，有色压延PPI也有下行，测算油、铜等大宗价格拖累PPI环比小幅走低。

CPI方面，6月CPI同比回落0.2个百分点至1%。其中受国际油价、金价调整的影响，交通工具用燃料CPI同比回落5.8个百分点至15.3%，黄金饰品价格也有明显下滑，对核心商品CPI拉动回落0.6个百分点，至1.1%。

值得注意的是，除了供给出清对石化链中下游PPI的支撑有所增强以外，AI（人工智能）对PPI和核心商品CPI的拉动也持续增强。具体来看，PPI方面，计算机通信设备PPI环比延续上行，反映了AI需求的拉动。同时，AI相关的消费品价格也明显走高，比如通信工具CPI同比回升1个百分点至7.6%，对核心商品CPI形成较大支撑，剔除金饰品后的其余核心商品CPI同比较前月上行0.1个百分点至0.1%。其他商品CPI同比则基本稳定。

相比之下，食品、服务CPI环比继续走弱，反映通胀的K型分化特征进一步加深。

NBD：6月PPI同比上涨4.1%，创2022年8月以来的新高，主要是哪些行业发挥了带动作用？

赵伟：PPI同比回升，其中生产资料回升较多。

具体来看，6月PPI同比上涨4.1%，与前月相比涨幅回升0.2个百分点。结构上，生产资料PPI较前月上行0.3个百分点至5.5%，生活资料PPI较前月回落0.1个百分点至-0.9%。

后续PPI同比有望保持3.0%以上较高水平

NBD：前面您提到AI对PPI和核心商品CPI的拉动在增强，但目前市场对“AI泡沫”的争论比较激烈。您如何看待AI行业的后续空间？

赵伟：首先，AI创新带动新一轮科技革命，全产业链改造、上下游生态建设仍在持续落地，应用端商业化收费落地后产业链闭环逐步打通，算力配套、电力基建投入还在加码，产业上行周期并未完结。

其次，在国内出口增速中，AI产业链贡献约10个百分点，非AI品类贡献约5个百分点。韩国等国家近期经济增长也得益于半导体AI硬件产业红利，全球AI投资呈现明显地域、行业分化。

NBD：您认为下阶段我国物价走势如何？

赵伟：PPI方面，前期高油价已一定程度导致石化链中下游供给出清，这意味着中下游供给偏紧的格局并不会因即期油价回落而结束，叠加制造业前期在建工程增速下行对未来产能利用率的滞后传导，预计中下游供给出清或额外支撑通胀读数（衡量通货膨胀或通货紧缩程度的具体量化数据）。

与此同时，受AI行业的影响，有色压延、计算机通信设备等AI领域相关PPI或继续上行，初步测算后续PPI同比虽趋于回落，但仍有望保持3.0%以上较高水平。

中下游PPI回升也会往CPI传导，尤其带动核心商品CPI上涨，预计三季度CPI同比也将保持韧性。

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